史詩級“國際逼空大戰(zhàn)”：“妖鎳”狂漲，致溫州中企岌岌可危？ 低調(diào)而神秘的溫州企業(yè)被全球能源能可狙殺？“妖鎳”橫行致溫州中企浮虧60億美金？倫敦金屬交易所罕見廢單使劇情反轉(zhuǎn)？

來源 | 鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

這是一場史詩級的國際逼空大戰(zhàn)，主角是鎳，主要用于不銹鋼和電動汽車電池。

倘若在3月7日以3萬美元/噸的價格做多鎳，再在3月8日沖高賣出，會發(fā)生什么？

不到24小時內(nèi)，每噸鎳能賺7萬美金。

不過，開心還沒到10小時，這筆交易就被倫敦金屬交易所作廢了。

北京時間3月8日晚8點左右，倫敦金屬交易所宣布取消所有在英國時間2022年3月8日凌晨0點或之后在場外交易和LME select屏幕交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易。

縱然是見多識廣、期貨市場沉浮多年的老手們，也不得不驚嘆一句，“這也行？”

匪夷所思的取消交易事件源于這兩日的鎳價暴漲，3月7日，倫敦金屬交易所LME鎳期貨的價格刷新歷史新高，盤中**漲幅達(dá)到90.13%，達(dá)到55000美元/噸，此前單日**漲幅從未超過20%。3月8日，LME鎳價繼續(xù)暴漲，日內(nèi)漲幅擴大到103%，連破6萬、7萬、8萬、9萬、10萬美元關(guān)口，續(xù)刷歷史新高。

鎳價暴漲之下，金融戰(zhàn)率先在期貨市場打響。

傳聞瑞士巨頭嘉能可借俄烏局勢惡化之機，做多鎳逼空中國溫州大型企業(yè)青山控股，試圖搶奪這家世界500強公司手中60%印尼鎳礦的股權(quán)。

傳聞中的嘉能可是何來頭？低調(diào)異常的青山控股又是如何一步一步掌握鎳定價權(quán)，拿下全球18%的鎳礦資源的？鎳資源背后，是無數(shù)嗷嗷待哺的新能源公司，鎳價暴漲，這些上市公司公司將受到何種影響？

瑞士巨頭逼空溫州企業(yè)

鎳定價權(quán)岌岌可危？

這兩日鎳價暴漲背后，一則消息持續(xù)發(fā)酵——傳言溫州一家神秘低調(diào)的公司青山控股，在倫鎳上大量做空套保，而俄烏**打響，俄鎳被踢出交易所無法交割，青山集團開的空單可能交不出現(xiàn)貨，大宗商品交易巨頭嘉能可借機逼倉青山控股，欲奪其60%印尼鎳礦的股權(quán)。

多空博弈之下，北京時間3月8日下午16點15分，倫敦金融交易所暫停了LME所有場所的鎳合約交易。北京時間晚20點左右，倫敦金屬交易所再次宣布取消所有在英國時間2022年3月8日凌晨0點或之后在場外交易和LME select屏幕交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易。

對于3月以來鎳價的大幅上漲，國元證券商品分析師陳怡對鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》表示，常態(tài)環(huán)境是全球范圍內(nèi)新能源汽車的滲透率提升，動力鋰電池的強勁需求推動鎳的持續(xù)去庫存，2021年全球鎳市場供應(yīng)短缺達(dá)到14.43萬噸，而俄烏局勢的惡化、歐美對俄羅斯的制裁引發(fā)了供應(yīng)擔(dān)憂，這**漲的***是低庫存下的資金搏殺和逼空進行時。

該分析師提到，俄羅斯鎳產(chǎn)量占全球10%，高品位的鎳礦資源更是豐富，或有制裁若實質(zhì)影響到俄羅斯鎳料出口，供應(yīng)緊張的格局將繼續(xù)加劇。

事實上，早在2月15日，彭博就有報道稱，青山控股從去年開始建立空頭頭寸，原因是公司掌舵人項光達(dá)認(rèn)為鎳價上漲的勢頭會消退，想要通過做空對沖自家企業(yè)產(chǎn)量的增長。而在該報道中，彭博提到了另外一個神秘人，其掌握了倫敦金屬交易所至少一半的鎳庫存，根據(jù)這個體量，有行業(yè)人士推測該神秘人背后正是瑞士大宗商品交易巨頭嘉能可。

彭博報道

報道中還提到，“項光達(dá)及青山控股面臨的一個難題是，青山生產(chǎn)的鎳產(chǎn)品不符合于倫敦金屬交易所（LME）期貨合約的交割條件，因此項光達(dá)的期貨空頭和其生產(chǎn)的鎳產(chǎn)品不是一個完美的對沖，這意味著，如果他被迫增加保證金或者進行移倉，這些空頭會耗費他大量的現(xiàn)金流。”

一般來說，許多原材料或主要產(chǎn)品涉及有色金屬、原油等能源的大型公司會在期貨市場做套期保值。據(jù)悉，除了青山控股，上市公司華友鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)都有套期保值業(yè)務(wù)。以做空鎳為例，當(dāng)鎳價下跌時，期貨市場做空鎳獲得不菲利潤，而公司主業(yè)利潤下滑，一定程度上對沖風(fēng)險，當(dāng)鎳價上漲時，期貨市場做空鎳造成一定虧損，但公司主業(yè)利潤增長，也能填補期貨市場帶來的虧空。

青山控股此次面臨的逼空危機，一定程度上來源于其生產(chǎn)的鎳產(chǎn)品不符合倫敦金融交易所期貨合約的交割條件。國元證券商品交易分析師陳怡對《鳳凰網(wǎng)》風(fēng)暴眼表示，青山控股在鎳上開空單，并不是完全意義上的套期保值，以往情況下青山由于產(chǎn)量優(yōu)勢基本能控盤，但在極端情況下，這種留敞口的保值方式風(fēng)險就暴露了。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》粗略計算，若傳聞20萬噸空單為真，以暴漲之前2萬美元/噸的成本計算，20萬噸空單成本約為40億美元，3月7日倫期所鎳收盤價在5萬美元/噸左右，若3月7日青山被強制平倉，虧損約為60億美元左右。若3月8日的交易仍然有效，按3月8日收盤價8萬美元/噸的價格計算，被強制平倉的虧損金額將高達(dá)120億美元左右。

值得一提的是，倫期所在3月7日晚修改了交易規(guī)則，無法交割的頭寸可以遞延，也就是說若能補齊對應(yīng)的保證金，青山控股并不會被強制平倉，但若不補齊保證金，這部分保證金就虧損無法拿回了。

期貨交易規(guī)則中，若商品價格暴漲，空頭需追加保證金，對于青山控股來說，這也是一筆不菲的開支。據(jù)悉，LME規(guī)定保證金比例為12.5%，按此計算，青山控股的保證金金額約為20億美元。

國元證券商品分析師陳怡認(rèn)為，青山控股的鎳產(chǎn)量占全球的18%，憑借一己之力爭取到國內(nèi)企業(yè)對鎳的定價權(quán)，若惡意逼空得不到好的解決，鎳資源在國內(nèi)或失去定價權(quán)，對后續(xù)下游的產(chǎn)業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生不利影響。而中國**鎳礦貿(mào)易商寧波力勤董事長蔡建勇在朋友圈慨嘆，“這是一次海外資本對中國鎳產(chǎn)業(yè)布局周密的獵殺行動。”

寧波力勤董事長蔡建勇的朋友圈

3月8日傍晚，青山控股項光達(dá)對于逼空事件回應(yīng)媒體稱，“老外的確有些動作，正在積極協(xié)調(diào)，**接到很多電話，國家有關(guān)部門和領(lǐng)導(dǎo)對青山都很支持。”

而瑞士嘉能可則表示，“上述這種說法（逼空青山控股）完全是胡說八道（total nonsense）。”

青山控股

——不上市也要買下全球18%鎳礦

在種種傳言中，太平洋證券在猜想青山控股的應(yīng)對方式時表現(xiàn)得相對樂觀。分析師提到，LME在昨晚（3月7日）修改了規(guī)則——無法交割頭寸可以遞延——這使得逼倉成為持久戰(zhàn)，青山只需要后移頭寸即可解決困境。

另外，太平洋證券提到，青山控股目前正在出貨不銹鋼回籠資金，且青山印尼鎳鐵成本只有1000美金/噸，利潤率預(yù)計超過50%，年利潤預(yù)計達(dá)到1800億，期貨虧損不算什么。

這家年利潤近2000億的公司，在資本市場格外低調(diào)，若非此次逼空事件將其推上風(fēng)口浪尖，許多人并不了解這家浙江企業(yè)在不銹鋼、新能源產(chǎn)業(yè)鏈的**優(yōu)勢地位。

資料顯示，青山控股在2021年中國民營企業(yè)500強中位列第14位，是目前中國規(guī)模**的民營鋼鐵企業(yè)，年營收達(dá)2928億元。在一份“中國**不上市公司排行”的名單中，青山控股與華為、哇哈哈、老干媽一齊位列其中。而在2020年浙商500強中，青山控股位列第四位，排在它前面的，是阿里巴巴、物產(chǎn)中大、吉利汽車三家上市公司。

把低調(diào)刻在骨子里的項光達(dá)來自浙江溫州，那個傳言遍地富商、人人都會做生意的江浙富庶之地。

1986年，青山控股另一位創(chuàng)始人張積敏在永興創(chuàng)辦了甌海聯(lián)營實驗廠，主要生產(chǎn)門窗，2年后，張積敏拉親戚項光達(dá)入伙，成立浙江甌海汽車門窗制造公司，從生產(chǎn)普通門窗轉(zhuǎn)為生產(chǎn)汽車門窗。

在生產(chǎn)汽車門窗的過程中，項光達(dá)和張積敏無意間發(fā)現(xiàn)鋼鐵蘊含的商機，在1995年創(chuàng)辦浙江風(fēng)葉集團有限公司，這是我國**家生產(chǎn)鋼鐵的民營企業(yè)，也是未來不銹鋼巨頭青山控股的前身。

1998年，浙**山特鋼有限公司在溫州市龍灣區(qū)永中青山村正式成立，傳聞取名青山的原因一是因為廠址在青山村，二是取義于“咬定青山不放松”，象征堅韌、永恒。

青山控股先是從國外引進了先進的冶煉技術(shù)，極大程度的降低了生產(chǎn)成本，之后又從中吸取教訓(xùn)，進軍不銹鋼行業(yè)上游，試圖掌握鎳金屬資源。

在打破鎳霸權(quán)，掌握**資源的過程中，有個極有意思的小故事：

有個俄羅斯客商曾問項光達(dá)：你要做鎳嗎？項光達(dá)回答說：“是的！”俄羅斯商人問，“你要做多少噸？”項光達(dá)說：“10萬噸！”俄羅斯商人聽后說：“那你要獲得的久一點，至少要活到100歲，不然做不到10萬噸。俄羅斯鎳做了五六十年了，現(xiàn)在也就是20多萬噸。”

事實上，青山控股和項光達(dá)自2008年進入印尼斥巨資拿下4.7萬公頃紅土鎳礦的開采權(quán)以來，短短十年后的2018年，青山控股便已經(jīng)成為全球**的鎳鐵生產(chǎn)商，一己之力改寫了國際上鎳無中國企業(yè)的歷史。據(jù)中信建投統(tǒng)計，2020年青山集團擁有全球18%的鎳市場份額。

目前，青山控股已經(jīng)形成了從鎳礦開采、鎳鐵冶煉到不銹鋼冶煉、不銹鋼連鑄胚生產(chǎn)及不銹鋼板材全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2017年起，青山控股布局新能源行業(yè)，從上游鎳礦開采和下游新能源產(chǎn)品制造兩方面，力圖打造“鎳鈷礦產(chǎn)資源開采-濕法冶煉-前驅(qū)體-正極材料-電池應(yīng)用”的新能源全產(chǎn)業(yè)鏈。

項光達(dá)之所以由不銹鋼領(lǐng)域切入新能源，主要是因為鎳這一金屬資源，可以用于制造三元鋰電池，而三元鋰電池正是電動汽車的**部件之一。據(jù)悉，世界上的鎳礦分為硫化鎳礦和紅土鎳礦兩種，可用于制造電池的硫化鎳礦儲量不大，*占全球鎳資源儲量的28%，業(yè)內(nèi)在2018年開始研究將本用于生產(chǎn)不銹鋼的紅土鎳礦轉(zhuǎn)制為電池用鎳，研制高冰鎳正是其中的一種技術(shù)路徑。

“做空”青山控股，何許人也？

“妖鎳”事件背后的另一主角，傳聞是來自瑞士的大型公司嘉能可。

公開資料顯示，嘉能可斯特拉塔股份有限公司（簡稱：嘉能可）是全球大宗商品交易巨頭。前身是MarcRich&Co.AG，由億萬富翁馬克·里奇（MarcRich）創(chuàng)辦于1974年。

嘉能可是全球**的商品綜合生產(chǎn)商和營銷商之一，經(jīng)營范圍覆蓋生產(chǎn)、采購、加工、冶煉、運輸、儲存、融資、金屬和礦產(chǎn)品、能源產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)。

隨著發(fā)展，目前嘉能可已經(jīng)是全球礦企50強。據(jù)Mining.com顯示，在全球礦企50強中，嘉能可排第4較上一年度上升了5名，公司市值675億美元。

嘉能可成立之初主要從事于黑色金屬和有色金屬的實物營銷，其后不久擴展到礦物、原油及石油產(chǎn)品等領(lǐng)域。在20世紀(jì)80年代初期，嘉能可建立糧食收購荷蘭貿(mào)易公司，并組建了基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)集團，后來涉足煤炭等能源產(chǎn)品。

而有嘉能可之父之稱的馬克·里奇也是一位毀譽參半的富豪，他建立了原油現(xiàn)貨交易市場，是全球**大宗商品交易商嘉能可-斯特拉塔的創(chuàng)始人。但是在上個世紀(jì)70年代晚期以及80年代的伊朗人質(zhì)危機期間，馬克·里奇也被指控與伊朗進行非法原油交易以及偷稅漏稅。

此外，馬克·里奇也曾是美國司法部通緝17年的**通緝犯之一，背負(fù)325年監(jiān)禁等罪名。

不*如此，馬克·里奇的“風(fēng)氣”似乎一直在嘉能可公司身上保留。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》翻閱資料了解到，嘉能可從成立至今一直都飽受爭議，尤其是在大宗商品上。

2012年5月份，嘉能可曾因逼空銅被警告。在2012年5月初，倫敦金屬交易所采取行動取消荷蘭弗利辛恩港口的銅交割權(quán)。據(jù)了解，弗利辛恩港口有31個倉庫，其中的29個屬于貿(mào)易商嘉能可公司及其旗下的PacoriniMetals部門。此舉意在警告嘉能可公司等市場參與者不能濫用LME規(guī)則，通過囤積金屬并迫使客戶在倉庫外面排長隊等候來獲利。

另外，2016年5月份，據(jù)路透社的報道，嘉能可自2016年初開始建倉布倫特原油期貨，一直在市場上囤積原油，截止2016年5月份，嘉能可已經(jīng)持有近30%的布倫特原油期貨倉位。嘉能可將這些原油儲存在離岸油罐中以希望推動布倫特原油期貨價格。通過控制供應(yīng)來推高油價。嘉能可大量建倉，使得市場中布倫特原油期貨的合約數(shù)低于正常月……

相關(guān)逼空事件還有很多，而嘉能可也在一次次爭議中成長為了大宗巨頭。

鎳價暴漲，相關(guān)上市公司影響幾何？

青山控股雖未上市，但由于其掌握了大部分鎳資源，許多新能源上市公司都與其有密切合作。其中，華友鈷業(yè)主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料產(chǎn)品的研發(fā)制造業(yè)務(wù)，擁有從鈷鎳資源開發(fā)到鋰電材料制造一體化產(chǎn)業(yè)鏈，算是鎳產(chǎn)業(yè)鏈的下游。

華友鈷業(yè)財報顯示，2018年，公司啟動與青山鋼鐵集團合作的印尼年產(chǎn)6萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法冶煉項目，為公司向新能源鋰電材料轉(zhuǎn)型升級奠定鎳原料供應(yīng)基礎(chǔ)。

此外，2021年2月28日，華友鈷業(yè)與青山科技有限公司（以下簡稱“青山科技”）等在印尼設(shè)立華山鎳鈷（印尼）有限公司，注冊資本為100萬美元，公司通過境外全資孫公司華拓國際私人發(fā)展有限公司間接持有華山鎳鈷68%的股權(quán)。

此輪鎳價暴漲，對于開始掌握上游資源的華友鈷業(yè)本是利好，但因為與被逼空對象青山控股合作密切，華友鈷業(yè)**早盤閃崩跌停，與其他有鎳金屬相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司股價走勢截然相反。

有投資者認(rèn)為，如果市場真如傳聞的那樣青山在做空鎳，那此輪鎳大漲必定會影響到華友鈷業(yè)。

對于本次大跌，股吧里也出現(xiàn)了不少和青山集團有關(guān)聯(lián)的猜測。

在互動平臺上，至少有超10位投資者就相關(guān)問題進行提問，有投資者提問稱“請董秘**時間辟謠或說明，以維護投資者信心”，有投資者提問稱“貴公司和青山在印尼合作了的6萬噸高冰鎳項目是否會受到波及？”。還有投資者提問稱“青山期貨事件對公司鎳資源獲取是否構(gòu)成重大不利影響？”。

此外，盛屯礦業(yè)也被眾多投資者詢問是否參與倫鎳期貨空單，不過截至發(fā)稿，華友鈷業(yè)和盛屯礦業(yè)均未在互動易平臺回應(yīng)相關(guān)問題。鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》在3月8日下午多次致電華友鈷業(yè)和盛屯礦業(yè)，電話均未被接聽。

除了華友鈷業(yè)以外，也有一些鎳產(chǎn)業(yè)鏈中的其他上市公司因為鎳大漲而受益，截至3月8日收盤，鵬欣資源漲停，科力遠(yuǎn)、格林美、興業(yè)礦業(yè)等股拉升上漲。

對于鎳大漲，格林美回應(yīng)稱，短期與中長期鎳資源在合理范圍內(nèi)上漲對公司業(yè)績增長有積極作用。

盛達(dá)資源表示，金業(yè)環(huán)保在2021年年底完成了20萬噸含鎳危廢的處置產(chǎn)能的全部建設(shè)（前端火法工藝），并生產(chǎn)銷售了部分產(chǎn)品，主要為鎳冰銅（低冰鎳）。

3月9日，多只鎳概念股開盤大跌，截至9日午間，青島中程(300208)跌超10％，華友鈷業(yè)(603799)連續(xù)兩日跌停，盛屯礦業(yè)(600711)、中國一重(601106)逼近跌停。